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??蔚来被灰熊狙击6月底，美国一家名为灰熊（GrizzlyResearch）的做空机构发布了狙击蔚来汽车的做空报告，报告中声称：蔚来利用了“财会游戏”夸大收入和盈利能力。具体采用的手段是利用其关联方公司武汉蔚能收到的电池订单量提前确认营业收入，并通过调整电池的折旧成本提高利润空间。报告放出来以后，蔚来的美股和港股股价应声下跌，市值蒸发，甚至影响到了其他新能源汽车中概股。对此蔚来严厉回应，认为“该报告毫无根据，包含许多错误，无根据的推测以及误导性结论和诠释”。截至目前为止，股价出现了反弹。做空中概股的机构A股不允许做空。而一些国外的做空机构似乎对中概股情有独钟。年2月至年4月，灰熊曾经三度做空跟谁学，这家倒霉的教育公司同年也遭受到了香橼、浑水等多家机构的15次做空，股价下跌了30%。同样被指出虚假交易和财务造假的还有58同城。不过这两家机构在当年的表现看来算是比较抗揍，并没有被做空带来太大的打击。以做空中国公司闻名的浑水机构（MuddyWatersResearch）年对瑞幸财务造假的举报给其带来不小的打击。这家机构的创始人解释公司的名称正是来源于中国的成语“浑水摸鱼”。同年4月，一家名为Wolfpack的机构意图做空爱奇艺，也指出其虚增用户数等会计层面问题，由于做空报告不严谨，爱奇艺迅速回应，股价转跌为升。再往前追溯，自年以来，中国赴美上市的公司遭受做空的有一百多只，其中包括东方纸业、新东方、好未来、分众传媒、联想、安踏、中国生物制药等等。这些公司中有的股价腰斩，被逼退市，有的短暂下跌后积极应对，全身而退。做空他们的机构包括但不限于以下公司：“刺客”从哪儿来，到哪儿去做空机构是如何瞄准目标的，有研究者针对这些机构发表的研究报告分析，他们的做空一类是基于市场理由；一类是基于违规理由。比如说，比同行毛利高赚钱多，背后需要有独特且合理的盈利来源支撑，否则更严重的问题有可能是财务造假、关联交易虚构业绩等。另外关于中美审计法规不同，其运行模式和盈利手段不透明也容易引起海外机构投资者的质疑。做空机构的立场是好是坏不予置评，不妨从其利益逻辑上来盘一盘。资本市场无对错，做空做多都是中性行为，基本上任何时候都属于生意的一部分。做空的获利来源简单来说，先看跌某只股票，向持股者借入（租入）股票，在目前的较高价格卖出，获得现金；发布做空报告后，股价下跌，用较低的价格买入同样份额的股票还给原持股者，赚取了差价即为做空成功。这决定了做空机构对于目标的选择基本上以“叮它们认为有缝的蛋”为主。所谓浑水才有鱼可以摸到。当然还有一部分做空报告动机不纯，研究不扎实而无脑黑，碰到有底气的公司反击有力，也就只来得及蹭蹭热度，碰个瓷小捞一波或者摸鱼失败还惹一身腥。“刺杀”失败，被散户情怀上了一课除了公司是否有本质问题对做空能否成功有影响以外，投资者的行为也构成了与做空机构的博弈。年的华尔街就发生了一件足以载入史册的多空大战。是的，做空当然不仅仅针对中概股，在成熟的资本市场上更为常见，这一次，著名的做空机构香橼吃了个大亏。年1月，常年业绩低迷的美股GameStop（GME）换了新领导，这家成立于年的线下游戏零售商似乎迎来了线上销售起死回生的转机，当年对这家公司有独特情怀的男孩们已经成长为了支持它的散户，股价应声上涨，这波上涨引来了做空机构的注意。香橼发布了对其看空的观点，认为它的上涨没有足以支撑的成长性，还在推特上嘲讽散户将成为“输家”。没有想到的是，散户们这次不再是一盘散沙，而是通过WallStreetBets（华尔街赌徒）社区集结，呼吁抱团反击这波做空，通过大量买入股票以及看涨期权将股价飞速抬高，当香橼停止发表针对散户和个股的言论，但还是坚持看空的时候，其他机构投资者也加入了这场逼空大战，最终这家做空机构以被“韭菜”反杀为结局割肉离场。真空还是假空在中概股的市场上，做空机构也有失手的时候。而从投资者的角度分辨，利空或者利好的信息来临，如何判断是真是假？财务信息是必不可少的一部分。企业基本面是其最本质的价值来源，在财务报表上，

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